El comercio Widowmaker es un término utilizado en finanzas para describir una estrategia comercial o de inversión que históricamente ha generado pérdidas significativas para quienes lo intentan. El comercio de Widowmaker se hizo famoso en las décadas de 1990 y 2000. Una de las “operaciones de viudas” más famosas fue una apuesta a la baja del precio de los bonos del gobierno japonés (JGB). Dados los niveles de deuda cada vez mayores del gobierno japonés, muchos operadores asumieron que el Banco de Japón no sería capaz de mantener tasas de interés del 0%, o incluso negativas, de forma permanente. Sin embargo, cualquiera que apostara contra los JGB perdió durante más de tres décadas seguidas, de ahí el nombre de "Widowmaker".
Cómo el aumento de tipos en Japón provocó una reacción en cadena en las acciones y las criptomonedas
La semana pasada, las tornas finalmente cambiaron. Cuando el Banco de Japón anunció un aumento sorpresa de la tasa al 0.25%, los mercados entraron en pánico. El lunes, el índice bursátil japonés Nikkei se desplomó más del 10%, arrastrando consigo a todos los demás mercados, incluido Crypto. En cuestión de horas, Bitcoin cayó desde un precio de $ 60 mil hasta $ 49 mil en su punto más bajo. Se liquidaron miles de millones en posiciones apalancadas de los comerciantes tanto en criptomonedas como en acciones. Ethereum registró su peor caída en un solo día desde mayo de 2021. Solo en Crypto, más de 200,000 comerciantes fueron liquidados en todas las bolsas en un período de 24 horas.
¿Cómo es que un aumento relativamente pequeño de las tasas en Japón causó tales estragos? En primer lugar, se produjo tras unos datos económicos decepcionantes en Estados Unidos. Los operadores que esperaban que la Reserva Federal anunciara recortes de tipos quedaron decepcionados. Además, el entusiasmo por las acciones tecnológicas y de inteligencia artificial se ha calmado visiblemente. Pero la verdadera importancia de la decisión japonesa en los mercados globales fue que desmanteló una de las principales oportunidades de arbitraje financiero internacional conocida como "carry trade".
Los bancos y fondos tomaron préstamos baratos en yenes japoneses, cambiaron yenes por dólares estadounidenses u otras monedas y compraron activos de mayor rendimiento, como acciones tecnológicas. A medida que los precios de las acciones bajaban y el costo de endeudamiento aumentaba, los participantes del mercado rápidamente tuvieron que deshacer grandes posiciones para reducir su exposición al aumento de los costos de endeudamiento en sus posiciones en yenes. Esta es la versión financiera tradicional de lo que experimentaron las criptomonedas en la primavera y el verano de 2022, cuando Luna/Terra, Three Arrow Capital y plataformas de préstamos como Celsius explotaron después de acumularse en el fondo GBTC de Grayscale.
Resiliencia en medio de la turbulencia del mercado mientras las criptomonedas esperan los próximos movimientos
Finalmente se produjo la tan esperada ruptura a la baja. Cuando el aumento parabólico de Bitcoin a principios de año había quedarse sin vapor, su configuración de precios inevitablemente se volvió vulnerable a eventos sorpresa que terminan empujando al mercado a la baja. La buena noticia es que el carry trade japonés se deshizo rápidamente. Según JPMorgan, se han eliminado alrededor de las tres cuartas partes. Tanto la Reserva Federal como el Banco de Japón han tranquilizado a los mercados. El rebote ha sido sorprendentemente fuerte. Al final de la semana, Bitcoin recuperó la totalidad de sus pérdidas y cotizó una vez más por encima del precio de 60 dólares.
La "buena" historia es la fortaleza subyacente que demostró Bitcoin. Mientras tanto, el resto del mercado criptográfico permanece en modo de espera. Ethereum todavía está sustancialmente por debajo de la marca de los 3 dólares. Quedan muchos riesgos en el horizonte. Una mayor debilidad económica de Estados Unidos podría hacer que los mercados caigan aún más. Por otro lado, la expectativa de que la Reserva Federal finalmente comience a revertir las subidas de tipos es la esperanza de muchos participantes del mercado. Es posible que aún haya problemas a corto plazo, pero los mercados esperan un final de año más prometedor.
Conclusión
La reacción del mercado ante la inesperada subida de tipos de Japón pone de relieve la interconexión de las finanzas globales y la sensibilidad de los mercados tradicionales y criptográficos a los cambios económicos. Si bien el shock inicial fue severo, con liquidaciones generalizadas y caídas significativas de precios, la rápida recuperación de Bitcoin sugiere una resiliencia subyacente. Sin embargo, el mercado en general, particularmente Ethereum y otras criptomonedas, se mantiene cauteloso mientras los participantes sopesan los riesgos actuales frente a posibles oportunidades futuras. A medida que avance el año, mucho dependerá de la evolución económica de Estados Unidos y de las acciones de los bancos centrales. Si bien es probable que se produzca volatilidad a corto plazo, existe un cauteloso optimismo de que en los próximos meses podría surgir un entorno más estable y favorable.
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